发布日期：2025-04-15 19:46    点击次数：53

在履历了近3年深交所主板冲刺上市之路后，悍高集团股份有限公司（以下简称“悍高集团”）行将于4月11日迎来上会审核。2022年至2024年公司谋略事迹保持清静增长丝袜 丝袜 龟责龟责，净利润增速61.83%，2025年1-3月瞻望净利润同比增长36.88%至54.33%……在这些亮眼数据除外，悍高集团的“兄妹店”阵势、经销商退出率高、产品上黑榜、身披对赌条约等风险隐患备受眷注。

悍高集团创立于2004年，是一家以家居五金为中枢的企业，产品包括功能五金、基础五金、厨卫五金、柜类照明、内门锁、智能厨电、浴室柜、户外产物等。招股书走漏，悍高集团瞻望使用召募资金4.2亿元，主要用于悍高机灵家居五金自动化制造基地、悍高集团研发中心成就容颜、悍高集团信息化成就容颜。截止2024年年末，悍高集团货币资金达10.07亿元。账面“不差钱”仍多数募资，有业内东谈主士对此存疑。此外，现时家居五金行业竞争强烈，时期门槛较低、产品同质化景观较为卓越，在这一配景下，悍高集团连年毛利率高于行业均值、61.83%的事迹增速与行业举座存在反差等问题也激发争议。

事迹增速与行业存反差

深交所官网表现，4月11日深交所上市审核委员会将审议悍高集团IPO请求。这次上会，悍高集团带来了一份亮眼的收成单。招股书上会稿走漏，2022年至2024年，公司谋略事迹保持清静增长，营业收入诀别为16.2亿元、22.22亿元和 28.57亿元，年均复合增长率为32.78%；扣除非接续性损益后包摄于母公司通盘者的净利润诀别为1.99亿元、3.29亿元和5.2亿元，年均复合增长率为61.83%。公司瞻望2025年1-3月罢了营业收入6.14亿元至6.72亿元，瞻望同比增长24.20%至35.99%；瞻望包摄于母公司通盘者的净利润为1.13亿元至1.27亿元，瞻望同比增长36.88%至54.33%，公司瞻望事迹保持稳步增长。

深交所官网截图

横向对比，悍高集团的事迹推崇优于同业企业。新京报记者查询坚朗五金、海鸥住工、松霖科技3家企业的2024年年报，其营收同比增速诀别为-14.92%、-11.86%、1.06%；归母净利润诀别为8998.92万元、-2.33亿元、4.46亿元，同比增速诀别为-72.23%、-590.47%、26.65%。

把柄招股书上会稿，2023年悍高集团主营业务毛利率为34.58%，行业均值为27.87%。2024年悍高集团的毛利率为35.84%，行业均值为28.42%。悍高集团称，其毛利率与同业业可比公司存在一定互异，主要系销售渠谈、客户类型、主要商场、产品组成等方面互异所致。有业内声息以为，在现时家居五金行业竞争强烈、产品同质化严重的配景下还会有如斯优异的毛利率推崇，或要打一个问号。

经销商数目多变动大

在亮眼的收成单背后，悍高集团存在的多重隐患也受到眷注，其中包括经销商贬责风险、存货跌价风险等。

招股书上会稿走漏，讲明期各期，公司境内线下经销收入占主营业务收入的比例诀别为49.81%、58.20%和57.44%，占相比高。跟着公司业务边界的推广，对经销商的贬诽谤度也将加大。2022年至2024年，悍高集团经销商数目从296家增至341家，边界增速较快，同期，经销商销售收入稳步增长，诀别为79607.7万元、12.72亿元、16.09亿元。而期内退出经销商的数目诀别为49家、52家、71家，其中2024年退出率达到了36.54%，这一退出率相对较高。

濒临数目多变动大的经销商，悍高集团称，若个别经销商未按照协作条约的商定进行产品的销售和职业，或谋略活动有悖于公司品牌的谋略目标，将会对公司的商场形象产生负面影响。同期，公司也无法保证经销商大致在鉴定协作条约后完成商定的事迹方针，要是在协作条约到期时，经销商无法按谋略完成事迹方针，公司的谋略事迹将受到不利影响。

实质上，悍高集团在经销商贬责方面的问题此前已激发眷注。新京报记者搜索中国裁判晓示网发现，有多则悍高集团与经销商等的合同纠纷公示。此外，天眼查走漏，悍高集团与成王人三十八度六科技有限公司存在关系商业合同纠纷，裁判遵守走漏，被成功王人三十八度六科技有限公司向原告悍高集团股份有限公司支付货款29.12万元及误期金。

悍高集团还存在存货跌价的风险。招股书走漏，2022年至2024年，公司存货账面价值诀别为1.5亿元、1.73亿元和1.36亿元，占金钱总和的比例诀别为10.72%、8.77%和5.43%。悍高集团称，跟着公司业务边界的进一步扩大，存货物类和金额可能进一步增多，若公司曩昔举座销售磨叽、商场需求下降导致存货盘活不畅，或产品商场价钱大幅下落，将可能导致存货出现减值的风险，使公司事迹受到影响。

“兄妹店”阵势、对赌条约受眷注

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在家居行业内有不少“家眷”企业，悍高集团是“兄妹店”阵势。

招股书上会稿走漏，悍高集团实质规则东谈主欧锦锋和欧锦丽兄妹平直和盘曲持有公司83.74%的股份，规则公司89.76%的表决权。此外，欧锦锋担任公司董事长兼总司理，欧锦丽担任公司董事兼副总司理，始终郑重公司的谋略贬责责任。

具体来看，欧锦锋平直持有悍高集团8.98%的股份，通过持有悍高贬责90%的股权，盘曲持有悍高集团64.63%的股份；通过持有悍高企业99.00%的股权，盘曲持有悍高集团2.31%的股份；通过持有锦益贬责2.31%的份额，盘曲持有悍高集团0.11%的股份；通过持有锦悦贬责5.45%的份额，盘曲持有悍高集团0.11%的股份。因此，欧锦锋平直和盘曲持有悍高集团76.14%的股份。欧锦丽通过持有悍高贬责10.00%的股权，盘曲持有悍高集团7.18%的股份；通过持有悍高企业1.00%的股权，盘曲持有悍高集团0.02%的股份；通过持有锦益贬责1.54%的份额，盘曲持有悍高集团0.07%的股份；通过持有锦悦贬责17.04%的份额，盘曲持有悍高集团0.34%的股份。因此，欧锦丽盘曲持有悍高集团7.61%的股份。

招股书中也提到，算作共同实质规则东谈主，若二东谈主利用对公司的规则地位，通过诓骗表决权及贬责职能对公司的东谈主事、谋略贬责和财务方案等赐与不当规则，可能对公司和其他鼓舞的利益变成不利影响。

实质上，在家居行业内，“夫妻店”“兄妹店”等阵势并不有数，比如诗尼曼、朗斯家居、大亚圣象等企业王人是这一阵势。业内以为，家眷东谈主员掌捏大部分股份，公司的贬责层或有实足强的“向心力”，但也容易引起内斗，为争夺股份出现“家眷内耗”。实质上，也确乎有一些企业受此影响。若何有用识别、评估并规则风险，是这类阵势下的企业必须掌捏的枢纽手段。

值得看重的还有，悍高集团还身披对赌条约。招股书上会稿走漏，2020年12月至2021年11月，悍高集团诀别与顺德智谷、二鸣投资、顺德智造、兔宝宝、青岛华真、尚壹投资签署增资条约之补充条约，畸形权益要求内容包括股权回购要求、反稀释要求、随售权要求。2023年2月，悍高集团与上述投资机构签署《远离条约书》，阐明增资条约中的股权回购要求、反稀释要求、随售权要求以及收复要求自始无效。

同庚2月，兔宝宝与悍高集团控股鼓舞悍高贬责签署增资条约之补充条约（二），商定若公司提交IPO陈说后因任何原因畏俱、被返璧IPO陈说请求的，或IPO请求被中国证券监督贬责委员会或证券走动所否决的，投资方有权要求控股鼓舞以投资方在本次增资中向公司支付的增资价款与增资价款金额6%的单利年化收益之和等额的收购价钱，收购投资方持有的公司股份。

冲刺阶段因产品性量上黑榜

在冲刺上市阶段，悍高集团的智能晾衣架曾因质地分歧格被点名。

公开报谈走漏，2024年4月，江苏省消保委官微发布音信称，对25批次智能晾衣架进行了相比测验，在分歧格产品中包括悍高集团坐蓐的“悍高”牌智能晾衣架（规格型号800239-DB3），测验遵守走漏该款智能晾衣架里面布线与自攻螺钉顶端和尖锐棱边搏斗，容易变成里面布线的绝缘层损坏，影响绝缘以致变成短路。

新京报记者查阅黑猫投诉平台发现，截止本年4月10日，搜索词含有“悍高”的投诉为125条。记者同期看重到，招股书上会稿中提到2022年至2024年，悍高集团存在较大的调遣货金额，诀别为1053.13万元、1616.41万元、1245.95万元，占营收比例诀别为0.65%、0.73、0.44%。

悍高集团也提到了产品性量风险。其称，公司产品以自主坐蓐为主，同期受限于坐蓐步和洽产能等身分，也奉求OEM厂商代工坐蓐产品。讲明期内，OEM本钱占主营业务本钱的比例诀别为37.81%、34.31%和 29.36%。一朝自主或代工坐蓐的产品发生质地问题，即便为物流禁绝、经销商或浪费者装配操作诞妄等非公司背负的原因变成，浪费者也可能与公司产生权益纠纷，这对公司产品曩昔的声誉组成潜在风险，进而可能对公司产品的商场销售变成不利影响。

业内以为，悍高集团能否妥善应酬这些问题，不仅关系到这次IPO的成败，更将决定公司曩昔的发展。

新京报记者 张洁

裁剪 王琳

校对 柳宝庆

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